智通財經APP獲悉，去年12月股市大幅波動后，股市表面平靜下來，對波動敏感的基金回到市場，并再次成為買家主力。

摩根大通定量分析師Marko Kolanovic周三在與全球定量及衍生品分析師Bram Kaplan合作的一份報告中寫道，與波動相關的策略每天給股市帶來10億美元的增長。分析師表示，如果市場波動保持更加平靜，這一數字將會上升。

他們認為，目前看跌情緒是市場投資者的共識，但是，如果波動性保持在較低水平，資金流入可能導致股市走高，進而可能改變投資者情緒和整個市場動態。

摩根大通表示，隨著財報季的臨近，投資者對股票的熱情仍“低迷”。但自去年12月以來，市場交易商的定位發生了巨大變化:他們現在是“多頭gamma”，即他們的行動往往與當前趨勢背道而馳，這可能有助于進一步平抑波動性，并鼓勵資金流入股市。

本周早些時候，富國銀行股票衍生品分析師Pravit Chintawongvanich解釋了這種行為如何能夠緩和市場波動。他認為，為了對沖多頭期權頭寸，交易商需要在股票下跌時買入，在股票上漲時賣出(這被稱為“多頭gamma”)。在沒有任何客戶有興趣購買期權進行對沖的情況下，這會產生這樣一種效應，即交易商自己的對沖活動有助于保持市場穩定，從而降低實現的波動性。

Kolanovic和Kaplan警告稱，新年給市場面臨的最大風險帶來了變化。在過去強調的兩個關鍵風險(美聯儲的貨幣政策和貿易摩擦)已經在消退，而新的風險出現了:美國政府關門和美國以外地區的經濟增長進一步放緩的跡象。

兩位分析師表示，歐洲和新興市場的經濟驚喜指數均陷入負值區間。而標普500指數成份股公司約有三分之一的營收來自海外，海外市場的進一步疲軟可能最終會令美國國內的增長前景變得黯淡。此外，美國國內的經濟增長前景在一定程度上也已經因美國政府部分關門而減弱。

"如果政府關閉持續很長一段時間，且我們開始看到對其他行業的溢出效應，則下行風險可能成為現實，" Alliance Bernstein基金的資深美國分析師Eric Winograd表示，“政府關門時間越長，對經濟造成負面影響加速的可能性就越大。”

與此同時，金融顧問公司RSM US LLP的首席經濟學家Joe Brusuelas預測，如果美國食品券福利停止發放，單是美國國內生產總值就可能減少0.53%。（林雅蕓）