智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表研究報(bào)告，對(duì)青島啤酒(00168)看法更趨正面，將其評(píng)級(jí)由“中性”升至“買入”，目標(biāo)價(jià)由38港元大幅上調(diào)至54港元。
該行認(rèn)為公司處于正軌，并可迎來(lái)數(shù)年的復(fù)蘇并重振青島品牌。現(xiàn)時(shí)公司正轉(zhuǎn)向針對(duì)質(zhì)量增長(zhǎng)的策略，而非單純追求規(guī)模，該行看到潛在機(jī)遇可助改善公司利潤(rùn)，預(yù)期2019和2020年公司銷售及每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)將分別為6%及19%。
報(bào)告指出，青啤在獲得虧損的地區(qū)，將減少線下宣傳開(kāi)支并改善銷售效率，可帶動(dòng)EBIT，在未來(lái)兩年提升4億元人民幣。而在較強(qiáng)的地區(qū)公司將繼續(xù)提升產(chǎn)品組合，除重新聚焦于核心青島啤酒品牌外，以加快升級(jí)高端品牌產(chǎn)品組合。此外公司計(jì)劃每年關(guān)閉2至3所廠房以提升效率，因此預(yù)計(jì)其毛利率將逐步改善。
長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，該行認(rèn)為，青啤管理層及銷售團(tuán)隊(duì)可帶領(lǐng)公司迎接可持續(xù)的復(fù)蘇，但認(rèn)為執(zhí)行能力將決定青啤的新策略能否成功。考慮到華潤(rùn)啤酒(00291)已將焦點(diǎn)放在產(chǎn)品組合及盈利能力上，該行認(rèn)為青啤的轉(zhuǎn)變可助改善整個(gè)行業(yè)的環(huán)境，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)可較輕松，而折扣幅度可適當(dāng)縮小。(陳雨)
